未来废铁废钢行情会涨还是会跌？

核心观点：短期承压，长期向好，结构性机会显著

总体来看,未来废钢市场将呈现 “短期波动调整，长期需求驱动，绿色转型带来结构性机会” 的特点。

• 短期（1-2年）： 承压运行，价格波动较大，主要受全球经济放缓、房地产行业疲软以及钢铁行业利润压缩的影响。
• 中长期（3-5年及以上）： 需求有望在绿色转型的浪潮中找到新的增长点，但整体增长将告别过去的高污染、高能耗模式，转向更高质量、更具可持续性的发展，价格中枢有望逐步上移。

影响废钢行情的核心驱动因素分析

供给端：增量有限，回收体系升级是关键

• 社会废钢（主要来源）：

  • 存量消耗： 中国过去二十年积累的巨大钢铁社会保有量（如汽车、家电、机械设备等）正进入报废高峰期，这为废钢供给提供了稳定的“存量”基础。
  • 增量来源： 随着“双碳”目标推进，新能源汽车、光伏、风电等绿色产业的发展，其报废部件（如新能源汽车电池包壳体、风机塔筒、光伏支架等）将成为新的、高质量的废钢来源。
  • 回收体系： 未来废钢供给的增长潜力，很大程度上取决于中国回收体系的现代化、规范化和智能化，政策会持续推动“城市矿山”建设，提高废钢的回收率和质量。

• 钢铁企业自产废钢：

  与粗钢产量直接挂钩,在粗钢产量平控或压减政策下，这部分废钢供给也将受到抑制。

• 进口废钢：

  
  （图片来源网络，侵删）
  • 政策壁垒： 中国自2025年起已限制固体废物（包括废钢）进口，转为鼓励国内回收，未来进口废钢将不再是主要来源，但对一些特殊、高品质的合金废钢，仍可能存在少量进口需求。

供给小结： 国内社会废钢供给总量充足，但受制于回收体系效率，高质量、高纯净度的废钢（如“电炉料”）依然是稀缺资源，供给增长将更加依赖回收体系的升级。

需求端：结构性分化，电炉钢是未来主角

废钢的需求方主要是钢铁企业,特别是电弧炉炼钢厂。

• 长流程钢厂（高炉-转炉）：

  • 角色： 主要作为“冷却剂”和“铁素料”添加，用量有限（通常在10%-20%）。
  • 驱动因素： 受铁水成本影响，当废钢价格相对于铁水（铁矿+焦炭）价格过高时，钢厂会减少废钢用量，随着碳成本的内部化，废钢的相对优势将逐渐显现。

• 短流程钢厂（电弧炉）：

  
  （图片来源网络，侵删）
  • 角色： 废钢是唯一的原料，其需求直接决定了废钢市场的景气度。
  • 核心驱动力：
    1. “双碳”政策： 这是未来废钢需求的最强引擎，电弧炉炼钢的吨钢碳排放远低于高炉-转炉流程，为了实现碳达峰、碳中和，国家必然会大力发展电弧炉短流程炼钢。
    2. 产业升级： 政策目标是提高电炉钢在粗钢总产量中的占比，目前中国电炉钢占比约10%，远低于美国（70%）、欧盟（40%）的水平，未来有巨大的提升空间。
    3. 下游需求： 电炉钢产品多为长材（螺纹钢、线材等），主要服务于建筑、基建和制造业，虽然房地产行业面临调整，但国家大力推进的“新基建”（5G基站、特高压、大数据中心、人工智能、新能源汽车充电桩等）和保障性住房建设，将为电炉钢提供稳定需求。

需求小结： 废钢需求的核心将从长流程钢厂转向短流程电炉钢厂，需求的增长将不再是线性的、与粗钢产量强相关的增长，而是结构性的、政策驱动的增长。

成本与替代品：铁矿石与废钢的“赛跑”

• 铁矿石价格： 这是影响废钢价格最重要的替代品因素。

  • 逻辑： 废钢价格 ≈ 铁矿石价格 + 焦炭价格 + 碳成本 + 运输等，如果铁矿石价格大跌，废钢价格将失去支撑；反之，铁矿石价格高企，废钢的性价比优势就会凸显。
  • 未来展望： 全球铁矿石市场供给相对稳定（四大矿山主导），而需求端受中国粗钢产量见顶影响，长期看价格中枢可能下移，但地缘政治和天气等因素仍会带来波动，废钢与铁矿石的“性价比博弈”将长期存在。

• 电价： 电弧炉的“电老虎”属性决定了电价是其核心成本，未来电力市场化改革、绿电成本的下降，将直接影响电炉钢的盈利能力和对废钢的需求量。

宏观与政策：顶层设计的决定性作用

• “双碳”目标： 这是中国未来所有产业政策的总纲，对钢铁行业而言，意味着从“产量为王”转向“碳排放约束”，这将从根本上重塑废钢的地位，使其成为钢铁行业绿色转型的“关键先生”。
• 粗钢产量调控： “产量平控”或“压减”政策将成为常态，这会抑制总需求，但同时会倒逼钢厂优化流程，多用废钢、少用铁矿石，从而提升废钢的利用效率。
• 环保政策： 日益严格的环保标准，将提高高炉-转炉流程的成本，间接提升电弧炉流程的竞争力。
• 财政与货币政策： 影响基建投资和房地产市场的景气度，从而间接影响螺纹钢等建筑钢材的需求，进而传导至废钢市场。

未来行情展望与策略建议

短期展望（未来1-2年）：震荡偏弱，等待转机

• 主要压力：
  • 房地产拖累： 房地产新开工面积和投资持续疲软，对建筑钢材需求形成压制。
  • 钢厂利润微薄： 钢铁行业整体处于低利润甚至亏损状态，钢厂对高价废钢的接受度低。
  • 宏观经济不确定性： 全球经济复苏乏力，出口面临压力。
• 价格走势： 废钢价格将跟随钢材价格和原料成本波动，整体呈现区间震荡态势，价格重心可能略有下移，高品废钢与低品废钢的价差可能会拉大。

中长期展望（未来3-5年及以后）：需求向好，中枢上移

• 主要驱动力：
  • 电炉钢产能扩张： 随着政策明确支持和碳交易机制的完善，大量电弧炉产能将被规划和建设，对废钢的需求将形成持续、刚性的拉动。
  • 回收体系成熟： 国内废钢回收、加工、配送体系将更加规范高效，供给质量提升，满足电炉钢生产需求。
  • 成本优势显现： 随着碳成本的计入，废钢相较于铁矿石的经济性将越来越强。
• 价格走势： 废钢价格将摆脱单纯跟随铁矿石和钢价的局面，展现出更强的独立性和金融属性，长期来看，在需求持续扩张和供给质量升级的共同作用下，废钢价格中枢将稳步上移。

结构性机会：关注高质量与特定领域

• 优质电炉料： 能够满足高端电炉钢生产要求的低杂质、高纯净度废钢，将长期存在溢价。
• “绿色废钢”： 来自新能源汽车、光伏、风电等产业的报废部件，其合金含量高、附加值高，将成为市场的“香饽饽”。
• 区域市场差异： 沿海地区（拥有港口进口便利和电力优势）和中西部基建重点地区的废钢市场，可能表现更为突出。

总结与建议

对于市场参与者（回收商、贸易商、钢厂）而言：

• 对于回收商/贸易商：

  • 提升质量： 投资分拣、加工设备，提高废钢的纯净度和等级，从“卖废品”向“卖原料”转型。
  • 锁定客户： 与大型电炉钢厂建立长期稳定的合作关系，签订长期合同，对冲价格波动风险。
  • 关注政策： 密切关注“双碳”政策、电炉钢发展规划以及地方性的回收扶持政策。

• 对于钢厂：

  • 优化配比： 在成本可控的前提下，动态调整废钢加入比，最大化废钢的经济效益和环境效益。
  • 布局未来： 积极规划和建设电弧炉产线，抢占未来绿色钢铁的先机。

一句话总结未来： 废钢的“黄金时代”尚未到来，但“白银时代”的序幕已经拉开，短期有阵痛，但长期前景光明，拥抱绿色转型者将赢得未来。